• Aké lekcie nám dali trhy v roku 2025 a koľko zarobili?

• Praskne v roku 2026 investičná bublina?

• Budú ešte úroky na hypotékach klesať?

• Čo najviac ovplyvní naše peňaženky v roku 2026?

Finančné trhy

Ako dopadol rok 2025 z pohľadu výnosov?

Finančné trhy hneď na začiatku roka výrazne ovplyvnilo zvolenie Donalda Trumpa za amerického prezidenta. Najväčšie americké firmy v úvode roka začali slabšie a zaznamenali pokles až približne -21 %, no napokon sa akcie spamätali a dosiahli zaujímavé výnosy - najmä vďaka technologickým firmám.

Naopak, európske firmy a spoločnosti rozvíjajúcich sa trhov mali skvelý rok a prekonali Ameriku. Trhy nám tým opäť pripomenuli dôležitosť diverzifikácie (rozloženia investície) - nielen kvôli vyššiemu výnosu, ale hlavne kvôli riadeniu rizika.

Poučenie zažili najmä tí, ktorí v apríli spanikárili, podľahli emóciám a začali predávať akcie, pretože sa báli, čo bude ďalej (alebo prestali investovať úplne). Opäť sa potvrdilo, že nepodľahnúť emóciám a ostať na trhu aj v časoch, keď trhy klesajú, je extrémne dôležité.

Je na trhoch bublina? Čaká nás prepad?

AI je určite naša budúcnosť a silný trend, ktorý sa bude prejavovať aj na finančných trhoch. Viaceré ukazovatele však naznačujú, že na trhoch môže byť bublina, ktorá - ak praskne - môže priniesť rýchle a výrazné prepady.

Jedným z hlavných problémov je, že investície do výroby čipov a technológií na ich využívanie sú obrovské, a je preto menšia pravdepodobnosť, že dokážu vygenerovať dostatočné príjmy na návratnosť týchto investícií. Platí to najmä preto, že čipy majú relatívne nízku životnosť.

Tým, že AI téma a čipy sú aktuálne 'sexi' a priťahujú veľa investorov bez ohľadu na to, či investície ešte dávajú racionálny zmysel, môže sa bublina ďalej nafukovať.

Ďalšie obavy plynú aj z koncentrácie trhu: firmy „Magnificent 7" (7 najväčších amerických firiem), ktoré najviac investujú práve do technológií okolo čipov a AI, tvoria viac ako 34 % indexu S&P 500. To vytvára riziko, že v prípade ich výraznejšieho poklesu sa to silno prejaví na celom americkom indexe - a tým pádom aj na svetových trhoch.

Jedným z najdôležitejších faktorov, ktorý má zásadný vplyv na finančné trhy, je úroková sadzba americkej centrálnej banky (FED). Tá začala minulý rok znižovať základnú úrokovú sadzbu. Zmena guvernéra FED-u, ktorá príde v prvej polovici tohto roka, môže prispieť k ešte rýchlejšiemu znižovaniu sadzieb, čo typicky podporuje rast akcií a zároveň ovplyvňuje aj výnosy dlhopisov.

Ak by sme mali špekulovať, očakávame pozitívny štart roka 2026 a ku koncu roka sa ukáže, aká reálna je sila ekonomiky. Pokojne sa môže stať, že príde aj silný prepad. Samozrejme, nikto nevie, čo sa naozaj stane - a preto platí: nešpekulovať, byť zainvestovaný a pripravený (mentálne aj finančne).

Každé „prasknutie bubliny“ alebo pokles na trhoch prináša vlnu emócií, kde veľa ľudí uverí, že už nikdy dobre nebude. Netreba sa toho báť - lebo tá istá udalosť často prinesie aj množstvo príležitostí, ako zarobiť.

Hypotéky a realitný trh

Úroky klesali, čo podporilo rast cien nehnuteľností

V roku 2025 sa znižovali sadzby ECB, ktoré sa zastavili na úrovni 2 %, a komerčné banky na to reagovali. Zo 3,89 % na začiatku roka sme sa dostali na najnižší úrok približne 3,0 %. Tí, ktorí refixovali alebo refinancovali, ušetrili na splátkach aj stovky eur mesačne.

Realitný trh sa zobudil a ceny nehnuteľností rástli (v priemere približne o 12 %). Pre rast začína však byť stále dôležitejšie, kde sa nehnuteľnosť nachádza, aká je jej veľkosť a či je to novostavba alebo staršia nehnuteľnosť. Aktuálne sú ceny bytov takmer všade na maximách a keďže mzdy rástli oveľa pomalšie ako ceny nehnuteľností, bývanie je opäť nedostupnejšie.

Čo budú robiť úroky v novom roku?

V roku 2026 očakávame veľmi mierne znižovanie úrokov na hypotékach a mierny rast cien nehnuteľností - pričom jeho výška bude závisieť najmä od lokality a typu nehnuteľnosti.

Štát stopol príspevok na zvýšenú splátku a preniesol zodpovednosť na banky. Tie sa rozhodnú, či budú v podpore pokračovať na vlastné náklady. Predpoklad je, že minimálne veľké banky (SLSP, TB, ČSOB) budú v príspevkoch pokračovať.

Slovenská ekonomika

Bude rok 2026 horší ako 2025?

Zažili sme tvrdý rok pre slovenské domácnosti. Inflácia na Slovensku v roku 2025 bola na úrovni 4,1 %, čo je oproti priemeru EÚ 2,1 % veľmi vysoké číslo. Znamená to, že ceny u nás rástli takmer dvojnásobným tempom ako v EÚ.

Keď k tomu pridáme konsolidačné opatrenia, ktoré postupne ukrajujú z nášho príjmu, a slovenskú ekonomiku s rastom okolo 0,6 %, vychádza z toho jedno z náročnejších období posledných rokov.

Čo očakávame? Rok 2026 bude ešte jeden z tých ťažších. Dobrá správa je, že to môže byť zároveň rok, po ktorom sa začnú veci postupne zlepšovať (aspoň dúfame). Slovenská ekonomika by ale mala postupne zrýchľovať, inflácia by mala klesať a reálne mzdy by sa mali začať zvyšovať.

V roku 2026 sa začne naplno prejavovať konsolidácia. Vplyv konsolidačného balíčka na príjem rodín má byť v priemere -2,1 % (376 EUR) ročne.

• Ročný vplyv na jednotlivca bez detí: 247 EUR (-2,2 %)

• Rodina (2 rodičia + 1 dieťa): 742 EUR (-2,4 %)

• Rodina (2 rodičia + 2 deti): 858 EUR (-2,5 %)

• Rodina s deťmi, kde je živnostník: 1 056 EUR

  
  

Bohužiaľ, konsolidácia zatiaľ nepriniesla do štátnej pokladne to, čo od nej politici očakávali, takže sa treba pripraviť aj na ďalšie opatrenia. Podľa Inštitútu finančnej politiky by priemerná inflácia v roku 2026 mala byť na úrovni 3,5 %, čo znamená, že ceny budú stále rásť relatívne vysokým tempom.

Je dôležité dodať, že výrazný vplyv na finančné trhy (investície aj úrokové sadzby) a zároveň na našu ekonomiku bude mať geopolitická situácia vo svete. Ak nastanú neočakávané udalosti, všetky predpoklady môžu dopadnúť úplne inak.

Vzhľadom na všetky tieto ukazovatele je dnes o to dôležitejšie (viac než inokedy) pristupovať k svojim financiám zodpovedne - najmä čo sa týka výdavkov - a zároveň svoje voľné peniaze investovať, nenechať ich ležať v banke. Aj preto sme tu pre teba.